2024年首次降准落地！2月5日，央行降准0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。
与此同时，央行今日进行1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因今日有5000亿元7天期逆回购到期，公开市场净回笼4000亿元。
中国货币网显示，在宣布降准次日，即1月25日，DR007平均利率为1.9405%，至2月5日中午12点，DR007加权利率1.9442%，并未出现明显变化。
2月5日，深圳某券商固收首席对财联社表示，今日降准市场资金并未出现明显宽松的状态。影响因素包括本身春节期间市场取现需求就大，其次是央行也不想过度宽松，虽然降准，但其他渠道投放的资金就少了。
数据显示，上周（1月29日-2月2日），央行公开市场开展17470亿元逆回购操作，19770亿元逆回购到期，逆回购层面净回笼2300亿。
不过，2月4日，广发证券银行业倪军&王先爽团队发布观点认为，上月末逆回购余额保持回升，跨月后大幅回落，同时上周五央行重启14天逆回购投放，但规模不大。50bp降准将于本周一落地，预计今年春节流动性较充裕。
市场已经消化消息，10年期国债跌至2.4%
2月5日，北京某券商研究所负责人对财联社表示，今日债券市场表现平稳可以理解，一方面节前资金外流是惯例，二来降准的消息已经在上周基本消化完毕。
长江证券最新报告认为，上周长短端利率均下行，资金面总体偏松，短端利率下行，DR001和DR007均值分别回落11BP、回落1BP至1.69%、1.89%。虽然住房政策持续优化，1月PSL新增1500亿，但经济表现仍较疲弱，市场降息预期再起，叠加股债跷跷板效应，长端利率下行，1Y国债和10Y国债到期收益率分别下行13.3BP、下行7.5BP至1.89%、2.42%。
受到降准和降息预期等因素催促。2月4日午间，10年期国债活跃券下行2个基点报2.4%，创下10年期国债活跃券收益率2010年以来的新低点。
对于2月4日市场表现，广发证券刘郁团队分析，尽管非银机构缺席市场，银保类机构较强的配置情绪推动了各期限国债收益率进一步下行。除10年期国债之外，30年期国债收益率低至2.62%，刷新2007年以来的历史低点。
上述深圳券商分析师表示，近日发债的规模也不算大，市场供给较为平稳，也造成市场缺乏资产的压力。
长江证券宏观团队近日发布数据显示，上一周（1月29日-2月2日），国债与地方债合计净融资1450亿元，低于此前规模。具体来看，国债净融资-170亿元，其中国债发行780亿元、到期950亿元；地方债净融资1620亿元，其中地方债发行2644亿元、到期1024亿元。
跨节资金预料平稳，节后国债发行提速或有挑战
2月银行体系融资需求下降对市场资金影响明显。
同业存单收益率方面，上周末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别为2.19%、2.32%、2.35%、2.35%、2.35%，分别较上期回落15bp、7bp、5bp、5bp、5bp。
广发证券倪军团队认为，同业存单发行规模较前期明显缩量，预计临近春节，银行信贷投放节奏有所放缓。
反映信贷需求放缓的还有票据利率，上周末1M、3M和半年票据利率分别为0.85%、1.80%、1.69%，分别较上期末回落1.67bp、42bp、28bp。票据利率先升后降，进入2月后明显回落至低位，侧面说明信贷投放节奏放缓。
数据显示，上周末DR001、DR007、DR014分别为1.72%、1.84%、2.16%，分别较上期回落9.3bp、10.8bp、18.1bp。
广发证券倪军团队认为，总体上资金面保持平稳，显示当前银行间流动性中性偏宽松，春节资金面整体平稳，资金利率窄幅波动，考虑到跨节因素和政府债缴款额上升，DR007或将略有回升。
广发证券刘郁认为，如果节后国债和新增地方债发行提速，且新一轮特殊再融资债落地，或造成短期流动性压力。
（文章来源：财联社）
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