万亿降准落地日资金面平稳 10年、30年期国债收益率走低 短期流动性压力或在节后

2024年首次降准落地!2月5日,央行降准0.5个百分点,将向市场提供长期流动性约1万亿元。

与此同时,央行今日进行1000亿元14天期逆回购操作,中标利率为1.95%,与此前持平。因今日有5000亿元7天期逆回购到期,公开市场净回笼4000亿元。

中国货币网显示,在宣布降准次日,即1月25日,DR007平均利率为1.9405%,至2月5日中午12点,DR007加权利率1.9442%,并未出现明显变化。

2月5日,深圳某券商固收首席对财联社表示,今日降准市场资金并未出现明显宽松的状态。影响因素包括本身春节期间市场取现需求就大,其次是央行也不想过度宽松,虽然降准,但其他渠道投放的资金就少了。

数据显示,上周(1月29日-2月2日),央行公开市场开展17470亿元逆回购操作,19770亿元逆回购到期,逆回购层面净回笼2300亿。

不过,2月4日,广发证券银行业倪军&王先爽团队发布观点认为,上月末逆回购余额保持回升,跨月后大幅回落,同时上周五央行重启14天逆回购投放,但规模不大。50bp降准将于本周一落地,预计今年春节流动性较充裕。

市场已经消化消息,10年期国债跌至2.4%

2月5日,北京某券商研究所负责人对财联社表示,今日债券市场表现平稳可以理解,一方面节前资金外流是惯例,二来降准的消息已经在上周基本消化完毕。

长江证券最新报告认为,上周长短端利率均下行,资金面总体偏松,短端利率下行,DR001和DR007均值分别回落11BP、回落1BP至1.69%、1.89%。虽然住房政策持续优化,1月PSL新增1500亿,但经济表现仍较疲弱,市场降息预期再起,叠加股债跷跷板效应,长端利率下行,1Y国债和10Y国债到期收益率分别下行13.3BP、下行7.5BP至1.89%、2.42%。

受到降准和降息预期等因素催促。2月4日午间,10年期国债活跃券下行2个基点报2.4%,创下10年期国债活跃券收益率2010年以来的新低点。

对于2月4日市场表现,广发证券刘郁团队分析,尽管非银机构缺席市场,银保类机构较强的配置情绪推动了各期限国债收益率进一步下行。除10年期国债之外,30年期国债收益率低至2.62%,刷新2007年以来的历史低点。

上述深圳券商分析师表示,近日发债的规模也不算大,市场供给较为平稳,也造成市场缺乏资产的压力。

长江证券宏观团队近日发布数据显示,上一周(1月29日-2月2日),国债与地方债合计净融资1450亿元,低于此前规模。具体来看,国债净融资-170亿元,其中国债发行780亿元、到期950亿元;地方债净融资1620亿元,其中地方债发行2644亿元、到期1024亿元。

跨节资金预料平稳,节后国债发行提速或有挑战

2月银行体系融资需求下降对市场资金影响明显。

同业存单收益率方面,上周末1M、3M、6M、9M、1Y AAA级NCD到期收益率分别为2.19%、2.32%、2.35%、2.35%、2.35%,分别较上期回落15bp、7bp、5bp、5bp、5bp。

广发证券倪军团队认为,同业存单发行规模较前期明显缩量,预计临近春节,银行信贷投放节奏有所放缓。

反映信贷需求放缓的还有票据利率,上周末1M、3M和半年票据利率分别为0.85%、1.80%、1.69%,分别较上期末回落1.67bp、42bp、28bp。票据利率先升后降,进入2月后明显回落至低位,侧面说明信贷投放节奏放缓。

数据显示,上周末DR001、DR007、DR014分别为1.72%、1.84%、2.16%,分别较上期回落9.3bp、10.8bp、18.1bp。

广发证券倪军团队认为,总体上资金面保持平稳,显示当前银行间流动性中性偏宽松,春节资金面整体平稳,资金利率窄幅波动,考虑到跨节因素和政府债缴款额上升,DR007或将略有回升。

广发证券刘郁认为,如果节后国债和新增地方债发行提速,且新一轮特殊再融资债落地,或造成短期流动性压力。

(文章来源:财联社)

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