“德国现在是全球最大债权国！”
这一爆炸性的消息这两天在全世界被广泛报道！德国净海外资产增至3.6万亿欧元，30多年来首次超过日本。而中国更是早在6年前就被它超过。全世界都在点赞德国，点赞“德国制造”。但德国自己却高兴不起来。
德国经济学家发出警告，德国崛起为全球最大债权国，却隐藏“四大隐患”。这一事实可能加剧美国总统特朗普的愤怒！
从欧洲光亮地图可见德国的繁荣
经过30多年的发展，德国正式取代日本成为全球最大债权国。截至去年年底，德国净海外资产达3.6万亿欧元，略高于日本的3.5万亿欧元。中国大陆以3.3万亿欧元的对外净资产位居第三，其后是中国香港的1.96万亿欧元和挪威的1.35万亿欧元。
据日本财务省称，日本自1991年以来一直位居榜首。国际货币基金组织（IMF）的数据显示，第三大债权国是我们中国，德国在2019年就已经超过我们。
净海外资产是指家庭或公司在海外持有的资产（包括直接投资或金融资产）减去外国人持有的国内资产。由于德国的贸易顺差是由净资本输出推动的，其债权国角色自然与巨额经常账户盈余相伴而生。
《法兰克福汇报》的报道
在德国经济学家眼里，德国新晋为最大净债权国，存在四方面的隐患。
首先，可能会加剧美国总统特朗普在贸易争端中的不满。因为这间接反映了德国经济持续存在的巨额经常账户盈余。特朗普指责欧洲国家，尤其是德国，对美国的出口超过对美国商品的进口，从而剥削了美国。
美国在海外没有净资产，但根据国际货币基金组织的数据，美国累计净负债总额高达26.2万亿美元。这表明，作为借款人的美国人从融入全球经济中获益良多。
德国与中日比较
其次，德国庞大的海外资产反映了德国作为投资目的地的弱势。慕尼黑Ifo研究所所长克莱门斯·菲斯特评论道：“许多公司更倾向于在海外投资。这对他们有利。然而，增加国内投资对德国的就业、工资和税收更有利，”菲斯特说道。
去年，德国的直接投资再次下降，而跨境证券投资则大幅增长。根据德国央行的数据，截至2024年底，德国海外资产为13.9万亿欧元，而国内负债为10.4万亿欧元。
日本富士山
其三，高额海外资产存在地缘政治风险。德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默指出，德国企业近年来在亚洲等地区的投资巨大。如果这些地区出现地缘风险，人们不得不质疑德国海外资产是否仍然安全。
德国的净海外资产总额约占年度经济产出的81%。在日本，净资产的比例更高，达到87.5%。
中国港口
其四，德国的投资能力非常糟糕。基尔世界经济研究所所长莫里茨·舒拉里克说道。“我们是最大的债权国，但却是糟糕的投资者。这代价高昂。”
舒拉里克及其合著者开展的一项研究显示，过去几十年，德国对外投资的名义回报率为4.8%。这比七国集团中排名第二的法国低了两个百分点。该研究表明，如果德国的对外投资表现与美国或加拿大一样好，那么过去十年德国的对外投资回报率本可以增加高达4.5万亿欧元。
此外，尽管欧元兑美元汇率在2023年至2024年期间基本保持不变，但日元兑美元却贬值了8%。这夸大了德国净对外资产相对于日本的增长。
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