“对明年的权益市场依旧乐观！”多位基金经理在近期的策略会上公开发声。
近期，国泰基金、招商基金、汇丰晋信基金、长城基金等多家公募机构召开了2026年年度策略会，多位基金经理围绕AI科技、消费、创新药等多个热门板块的投资机遇展开深度探讨。
展望2026年，有业内人士表示，市场仍值得乐观期待，上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向盈利+估值双重驱动。此外，当前市场估值结构较为健康，暂未出现整体过热的情况。
基本面正经历周期底部的结构性转型
从宏观层面来看，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，中国经济增长模式逐渐从地产拉动转向创新驱动，基建和高技术产业接棒房地产拉动经济增长。权益方面，市场目前开启了一轮估值修复与资产轮动驱动的行情。A股有望从估值抬升带来的“急而促”行情逐渐过渡到盈利支撑的“缓而慢”的行情。
国泰基金宏观策略分析师杨轶婷表示，基本面正在经历周期底部的结构性转型。一方面产能出清，地产链和消费仍有一定压力；另一方面中游制造生产韧性超出预期，科技产业取得积极进展，新兴行业出现结构性亮点。国内流动性短期略显震荡，但中期财政货币稳增长仍有望保持流动性宽裕，政策持续鼓励长期资金入市，健全资本市场。
在汇丰晋信基金股票研究总监、基金经理闵良超看来，2026年的盈利大概率会上行。“此前，供给端的较大增速使得需求的增加没有跟上供给的增加，因此不少中游制造业面临价格的持续下跌。但到了2026年，这一轮的产能供给周期已经到了尾声，产能供给压力已经释放得比较充分。因此，供需压力有望反转，可以期待整个企业端的盈利弹性。”闵良超表示，“我们认为2026年的资本市场可能在盈利好转的情况下较为乐观，甚至市场可能由估值驱动转为盈利驱动。”
闵良超进一步指出，目前不少行业的盈利都处在相对低位，特别是一些中游行业，包括先进制造、消费、周期等。“我们认为，从结构来看，2026年市场可能经历再平衡，主线可能由目前的TMT逐步转为目前偏低位、有望盈利反转的行业。”
AI、消费、创新药或有新变化
2025年，AI科技展现出“耀眼”行情。展望2026年，招商基金信息科学与技术产业链小组副组长杨成表示，全球AI科技产业仍处于“大基建时代”，应用大繁荣的外部环境尚未成熟，长期机遇大于短期风险。
杨成认为，AI产业机遇与挑战并存。可聚焦AI主线，关注产业链短板环节：一是海外算力链，相对看好配套海外CSP大厂的光互联（Scale up趋势）、电源侧/液冷侧、OEM厂商、PCB等环节及头部厂商；二是芯片设计公司、材料、晶圆代工厂及设备厂商等；三是互联网平台，拥有海量用户、科技人才及资金优势；四是应用平台，关注自身基本面发生拐点的公司。
新消费与传统消费“孰强孰弱”成为2025年被热议的话题。展望2026年，国泰基金基金经理李海认为，消费行业有望迎来转折性投资机会，核心逻辑是居民收入预期将现拐点（城乡居民增收计划落地）、消费品价格有望持续回暖（货币政策支持物价合理回升），且行业处于估值、市值、机构持仓三重底部。投资策略上，旧消费转守为攻，聚焦竞争格局优化、现金流回暖的龙头企业，挖掘产品升级、品类扩张、海外开拓等第二成长曲线；新消费优中选优，重点关注具备护城河与合理估值的标的，规避竞争格局恶化领域。
创新药板块在2025年一度表现强势，如今呈现阶段性疲软态势。展望2026年，长城基金基金经理梁福睿认为，创新药有望兼具Beta和Alpha，是双层共振的方向。底层逻辑在于，中国的创新药发展到当前阶段，从实际产业的发展延展到二级市场股价的发展，整个传导周期并不算很长。另外，2026年中国依旧有很多已经实现BD的产品开启大的全球性三期临床，以及还会有比较重磅的临床数据读出，可能会打破资本市场的疑虑，创新药的全球价值后续有上涨的空间。
（文章来源：中国证券报）
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